10万元/吨价格如同窗户纸，一捅就破。

截至6月11日收盘，碳酸锂期货2407、2408合约双双跌破10万元/吨，其中2407合约当日结算价为9.83万元/吨。

现货市场上，11日富宝锂电电碳报价为9.95万元/吨，生意社碳酸锂基准价、Wind采集的国产电碳市场均价则分别为10.3万元/吨、10.03万元/吨。

至此，碳酸锂期、现价格已经二度跌破10万元/吨关键价位。锂价下跌的背后，还伴随着社会库存的持续走高，二者运行节奏高度负相关。

五一节后，碳酸锂迅速跌破11万元/吨，同期国内碳酸锂周度产量持续攀升，并进一步带动社会库存攀升。

以SMM统计的库存数据为例，截至上周社会库存已经增加至9.6万吨，刷新历史新高，其中冶炼环节库存近5.5万吨，环比增幅明显高于下游企业。

也是在5月以来，上游的Wind锂矿指数开始新一轮下跌，由4100点跌至当前的3700点出头，多只成分股创出本轮下跌周期以来的新低。

而上述锂价再度回落、库存数据走高，对相关上市公司利润率和销售端的影响，后续也将在半年报中得到验证。

但在河南，有这么一个县，因为出了一个倾国倾城的美女，数千年没有更换过地名，而这个县叫什么呢？

而得知被驱逐出外十七年的兄长郑厉公要返回新郑和自己争夺君位的消息后，郑君子婴既愤怒又惶恐，赶紧派出军队前去抵抗，并以郑国大夫傅瑕（甫假）为统兵主将、即刻带兵出征。但傅瑕在领兵行至大陵时，与郑厉公的军队遭遇，然后发生了激战，傅瑕战败并被郑厉公所俘虏（武德充沛的郑厉公）。

库存维持相对高位

与铜、金等有色金属相比，锂价并不具备明显的金融属性，其价格走势非常独立，主要受到自身供需关系、市场预期的影响。

本报2023年报道指出，市场上锂盐库存数据并不多见，只有部分行研机构“人肉”采集、统计，比如百川盈孚和上海有色（SMM）等第三方市场机构。

其中，SMM的库存数据业内使用频率较高，现阶段持续跟踪锂行业的多家券商、期货研究所采用该数据。

这一库存数据显示，今年4月末社会库存在8万吨左右，此后伴随生产旺季的到来库存一路走高，截至6月7日当周已经升至9.6万吨，创出历史新高。

分产业链不同环节来看，上市公司占比较多的冶炼环节，库存总量占比最大，库存环比增幅最为明显。

当周，冶炼厂库存环比增加5.7%至约5.5万吨，下游库存增加1.4%至约2.24万吨，其他环节增加3.4%至约1.9万吨。

对于上述库存变动，广发期货指出，碳酸锂库存总量维持相对高位，上游库存持续增加，下游备采和补库意愿一般。从数据上看，周度库存总量仍在增加，全环节均继续累库。

需要指出的是，从近几年的历史走势来看，每年二季度随着天气转暖，盐湖项目都会进入季节性丰产期，当期锂价基本呈下跌走势。

今年也不例外，上述库存数据不断攀升，就受到了二季度以来锂盐产量持续走高的影响。尤其是5月以来，国内碳酸锂周度产量持续创出新高，单周产量甚至可以达到1.3万吨以上水平。

“随着气温稳步回升，碳酸锂的生产线产量逐步增加，目前碳酸锂日产量在130吨以上……”盐湖股份5月末接受机构调研时指出。

上述日产量较去年同期有所提升，该公司去年5月下旬给出的碳酸锂日产量在100吨以上。

进一步比较月度数据，也可以看出自今年2月下滑后，到今年5月已经连续三个月实现环比增长，同时二季度至今的产量增速也要明显高于过往三年。

行业盈利难言触底

5月以来，Wind锂矿指数出现了新一轮的下跌，至今板块跌幅中位数接近9%，盛新锂能等个股创出本轮下跌周期的新低。

这可能与二季度锂价走低，对二级市场构成持续压制有关。

根据中信期货测算，截至6月初，外采锂云母、锂辉石的冶炼企业生产成本分别为每吨10.4万元、10.2万元。

按照当前碳酸锂的现货价格来看，此类冶炼企业已经重新步入盈亏平衡线下方。至于永兴材料、盐湖股份等一体化龙头，由于其成本优势突出、成本端相对稳定，目前依旧可以实现盈利。

而就二季度行业整体盈利趋势来看，虽然短期锂价再次下探至10万元/吨，但是相关公司的利润下滑已经没有很大空间，这可以从同比、环比两个维度来观察。

先看同比。今年二季度至今（6月11日），国产电碳市场均价约为10.9万元/吨，较去年二季度的均价同比下降57.22%。

今年一季度，上述市场均价同比降幅则达到74.77%，当期纳入Wind锂矿板块的19家上市公司净利润降幅平均值为79.85%，二者降幅基本相当。

假设以上一体化企业成本、销量保持稳定，今年二季度的利润降幅很可能会较一季度有所收窄。

再看环比。虽然短期锂价再次走低，但是由于前期锂价一度超过11万元/吨，所以二季度至今市场均价是环比增长的。

统计数据显示，2024年一季度，国产电碳市场均价为10.16万元/吨，低于二季度至今10.9万元/吨的均价。

二季度均价更高意味着，成本端稳定的冶炼企业利润空间存在小幅扩张的可能。当然，前提是6月份接下来的20天时间里，碳酸锂现货市场不会出现大幅下跌，进而拉低二季度均价的情况。

不过，放到更长的时间周期里券商配资公司，尚无法断定企业盈利就此触底，后续行业运行依旧充满了诸多不确定因素。